Як ви оцінюєте ризик впливає на успіх вашої пенсії
Міра чужої толерантності до ризику змінилася зовсім трохи за останні кілька десятиліть, не вимагаючи, щоб ви були спірним фундаментом у новому фідуціарному законі DOL. Коли фінансові консультанти (тоді перераховані брокери) запитували (якщо припустити, що вони запитували, а не просто галочку), то це було множинним вибором, з такими варіантами, як консервативні до помірних до агресивних, можливо, кілька варіантів між ними. Вже на рубежі століть промисловість приділяє трохи більше уваги, тим більше, що населення у віці артикулює п'ять-вісім відповідей на вибір, щоб виміряти і сформулювати рекомендації, засновані на рівні комфорту клієнта.
Ніщо не втілює цей термін фінансового планування, ніж виникнення цільових фондів. Одним з основних переконань є все, що коли-небудь зберігалося для чогось великого: чим старше ви отримуєте, тим менше ризику ви повинні прийняти. Це здається розумним, але деякі дуже погані речі відбуваються в невизначеному хмарі розуму. Існує, однак, певна мудрість у тому, щоб не слідувати за нерівними водами, коли у вас є менше часу на відновлення після ринкових корекцій. Так що ж може піти не так з цією логікою?
Цільові фонди мають своє місце в пенсійних планах і 529 планах. Легкий доступ до практично керованого облікового запису професійно, чия обіцянка полягає у зменшенні волатильності портфеля шляхом відновлення рівноваги до більш високої концентрації активів з фіксованим доходом, в той час як акції зміняться у бік синіх фішок та дивідендно-орієнтованих дій. Все більш безпечне управління активами може виявитися більш шкідливим для досягнення мети відмовитися від втрат і безпосередньо до співвідношення ризику та винагороди. Беручи до уваги високу вартість управління, закладену в цей вид активів, не дивно, що ці інституції так люблять їх.
Подумайте про це. Оскільки ваш портфель наближається до цільової дати, у вашому портфелі залучається менш активний менеджмент. Простіше кажучи, існує менше витрат, пов'язаних з кількістю та якістю персоналу, поточними витратами на дослідження та трансакцію для фонду, що призводить до підвищення прибутковості компанії протягом всього обміну консультативними зборами за меншу нестабільність. Підсумок: ваша чиста віддача від ризику, яку ви берете з гаманцем, не в ваших інтересах. Щоб бути справедливим, нам необхідно виміряти, якою мірою винагорода консультанта впливає на норму прибутку, і ми повинні вимірювати кількісний ризик, пов'язаний з кожною інвестицією.
Як справжній керівник ваших грошей, є один основний принцип, який не можна поставити під сумнів, але він ніколи не обговорюється. Це не вимагається державними установами, службовцями з питань дотримання законодавства або фінансовим плануванням, але це правило майже завжди є невід'ємною частиною інвестицій. Багато компаній і програм фінансового планування починають процес оцінки ризику в портфелі порівняно з даним рівнем допуску. Завдяки лінійній статистиці, ці пенсійні інструменти створюють неоднозначний рейтинг або числову систему, яка інформує користувача, чи його портфель потрапляє у межі допустимого ризику чи ні. У кращому випадку, це найпримітивніша і найгірша. Як галузь вимірює ризик, і процес, який вони приймають, є протилежним, і якщо він не буде зрозумілий і виправлений, то буде багато вичерпних портфелів, наступного разу у нас буде навіть найменша корекція ринку.
Давайте спочатку обговоримо "статистику ліній". Якщо ви коли-небудь читали звіт Morningstar або перевіряли статус журналу в Інтернеті, ви визнаєте їх середньою нормою прибутку, стандартним відхиленням, бета-версією та альфою. Ми не підемо занадто далеко в статистику; однак ми повинні ввести "геометричну" математику. Простіше кажучи, математика дає реальне вимірювання реальної інвестиційної ефективності. Наприклад, припустимо, що ми починаємо з $ 100,000, а за 10 років зростаємо до $ 150,000. Лінійна математика підказує нам розділити прибуток ($ 50,000) на кількість років (10), щоб отримати середню прибутковість 5% / рік. Коли звіти про фондовий ринок показують середню норму прибутку, вони беруть стартовий номер і віднімають його від останнього числа і ділять його на будь-яку дату, яку вони повідомляють. На жаль, це не реальна інвестиційна ефективність. Якщо б ми взяли 5% прибутку і додали до нього початкове правило, ми б отримали $ 105,000, але коли ми додамо ще 5% до базових $ 105,000, у нас буде $ 110,250, а не тільки $ 110,000. Отже, якщо ми розтягнемося, що протягом десяти років ми б накопичили 162 890 доларів США. Зрештою, щорічний темп росту композиту є геометричною статистикою і вимірює збільшення інвестицій на рівні 4,15% річних замість 5%. Ця відмінність є надзвичайно важливою, коли ви розглядаєте вартість фінансових консультацій та суму загального ризику, який ви приймаєте за отриману чисту винагороду.
Звичайно, ми всі базуємося на тому, як інвестиції вимірюються в його волатильності порівняно з індексом, зокрема S&P 500. Бета повідомляється як фактор, тому число 1 (або 100%) стверджує, що інвестиція точно відображає стільки, скільки ринок змінюється, коли ви перевищуєте один, ваші інвестиції будуть рухатися більше, ніж ринок, і якщо він буде нижче 1, інвестиції повинні рухатися менше, ніж ринок. Якщо ви уважно подивитеся на свій гаманець, я переконаний, що у вас були інвестиції, які незрозуміло пересувалися проти її бета-версії, в якій ви очікували великих прибутків, коли ринок повернувся на північ, але ваші інвестиції затрималися або гірше, ринок дещо знизився , але ваші інвестиції є суттєвою корекцією. Ми пояснимо, чому це сталося трохи пізніше в цій статті. Тепер я згадав альфа, це лінійна статистика, яка робить те ж саме, що і бета-версія, але це проти інших подібних інвестицій.
Останнє лінійне вимірювання, стандартне відхилення, використовується, перш за все, для того, щоб показати, наскільки інвестиції можуть зрости або знизитися від нуля. Чим вище дисперсія, тим більше вона збільшується або зменшується протягом певного періоду часу. Тепер, більшість ваших інструментів виходу на пенсію, калькулятори ризику використовують ці статистичні дані, щоб створити уявлення про загальну ймовірність успіху у відставці. Ці програми перевіряють поточний портфель протягом останніх 10-20 років, щоб визначити середню ставку прибутковості, відхилення та бета-версію, щоб ви дізналися, якщо ви знаходитесь на правильному шляху. Існує кілька проблем з використанням цієї стратегії. Перш за все, хто має такий же портфель, як і 10 років тому? 5 років тому? Останній місяць? По-друге, чи ми не повинні змінювати свій портфель на менший ризик, коли ми стаємо старшими? Нарешті, якщо необхідно нести високий ризик, щоб отримати хорошу норму прибутковості? Одне питання, яке я хотів би задати нашим клієнтам, ви хочете втратити знижку в розмірі 1% на ваші інвестиції, чи бажаєте Ви заплатити $ 600 / акцію або $ 5 / акцію? Тим не менш, стандартне відхилення для Google становить 0,66 на Morningstar, але коли справа доходить до його ціни, стандартне відхилення перевищує 34.
Пара у віці 50 років, яку фінансовий консультант діагностувала як помірно агресивний, і навіть давала їм 78 балів за толерантність до ризику. Вони відчували себе комфортно з такою нестабільністю у своєму інвестиційному портфелі, що означає, що кожний період у 6 місяців, в що може бути падінням гаманця на 12%, якщо вони знають, що приріст ближче до 18%. Розгляньте інвестиції та зрозумійте, чому цей лінійний підхід може бути руйнівним для успіху цієї пари. Можливо, що інвентарний кошик, незалежно від того, чи зберігається він індивідуально або через «упаковані» продукти (інвестиційні фонди, ETFs і т.д.), виходить на південь. Ці типи програм аналізу ризиків пенсійного забезпечення будуються на одній передумови, тому ринки мають тенденцію до зростання з часом. Це емпірично неправильно. Чисельність населення постійно зростає; інфляція завжди зростає, і ці два фактори більше пов'язані з оцінкою ринку, ніж число покупців над продавцями. Крім того, є багато прикладів, коли "час" триває вже багато років і хто може собі це дозволити протягом пенсійних років?
Іншим фактором, який не пов'язаний з цим аналізом, є рух грошових коштів. При розрахунку оцінки ризику на основі лінійних даних вони також аналізують ваш досвід для визначення толерантності до ризику. Тепер частина вашого досвіду має багато спільного з вашим 401k, де ви продовжуєте додавати гроші на ваш пенсійний рахунок. Послідовне вливання грошей і відсутність необхідності нахилятися над цими активами, навіть з корекцією ринку, пом'якшує цей досвід. Як ви додаєте гроші, коли він падає, ви купуєте більше акцій за нижчою ціною, тому, коли ринок цінує, у вас більше відмов. Тому для виходу на пенсію необхідно регулювати рівень комфорту, тому що корекція на ринку на 10% не обов'язково означає, що можна купити. Щоб повною мірою зрозуміти нашу справжню оцінку ризику, нам доведеться розглянути геометричну мінливість і те, як ми можемо її використати на нашу користь.
Розглянемо портфель нашої пари. Вони отримали оцінку ризику 78, помірно агресивні. За допомогою цих параметрів пара разом зі своїм фінансовим радником та відділом відповідності створює, управляє та балансує портфель, який приймає відповідні відхилення. Проте кожен з них реагує на занадто великі падіння портфеля. Як правило, фінансовий консультант заявляє, що немає можливості контролювати ринок, ринок повернеться і цей портфель буде відповідати їхнім рекомендаціям щодо ризиків. Чому ж він виходив за межі своєї оцінки ризику? Іноді для отримання певних транзакцій через дотримання законодавства фінансовий радник зміщує толерантність до ризиків трохи вище, ніж рівень комфорту, але це етичне питання, і ми тут не для цього. Більш ніж ймовірно, причина полягає в тому, що придбані або керовані активи не аналізували геометричні дані, що повинно було показати, що існує набагато більше ризику, ніж у повідомлених статистичних даних.
Група акцій з історично низькою волатильністю, придбаною не в той час, матиме набагато вищий ризик. Чи не точніше сказати, що ми знаємо, що ринок рухається вгору і вниз, але з часом ми очікуємо, що наш ризик буде винагороджений пропорційною нормою прибутку? Ваш гаманець може мати багато акцій, які або мають негативний нахил, їх можна купити на стелі з невеликою історією проштовхування минулого або залучення більшого імпульсу до торгівлі нижче його середнього. Ваш реальний ризик повинен вимірюватися на основі ймовірності заробляти гроші на ваших інвестиціях, ніж втратити гроші в короткостроковій перспективі протягом 10 або 20 років. Геометрична оцінка є вимірюванням для кожної ферми, що дозволяє точно розподілити інвестиції, що істотно знижує ризик і дає змогу краще оцінювати, оскільки це покаже, коли існує більший ризик втрати капіталу, ніж прибуток.
Не можна забувати і про ціну. Вираз "купити дешево, продати високий", здається, йде рука об руку з розрахунками оцінки ризику. Ринки неухильно зростають майже сім років, тому ніхто не повинен звертати увагу на те, що вони можуть платити занадто багато для інвестицій, оскільки, здається, ціни просто зростають. Іншим основним принципом фінансового планування є ризик можливості. Тут ви обрали один напрямок дій, коли ви могли вибрати інший, де було багато можливостей для кращого результату. Оскільки у нас є час, податки, збори та інфляція як постійний супротивник успіху портфеля, необхідно зрозуміти ліквідність оцінки ризиків та динаміку рівнів ризику в портфелі.
Геометричне вимірювання поточної ціни акції по відношенню до її нахилу; щорічні темпи зростання; маю на увазі; найвищі ціни; найнижчі ціни; скільки разів ціна пройшла через стелю і підлогу і скільки; і як довго запас залишається вище цієї медіани або нижче. Ціни на акції подібні до водіння автомобіля. Коли ви наближаєтеся до знаку зупинки, ви активуєте гальма. Оскільки запаси наближаються до найнижчої ціни, вона, ймовірно, сповільниться, перш ніж вона досягне знаку зупинки. Ризик нижчий, тому що ціна наближається до рівня, особливо якщо є позитивний нахил (позитивна лінія тренда). І навпаки, чим ближче ціна акцій досягає вершини, тим більший ризик. Якщо ви розумієте, де ціна узгоджується з трендовою лінією, загальною динамікою і як часто вона не включена у ваші власні відхилення, ми можемо встановити більш чітку, поточну оцінку ризику для кожної ферми і всього портфеля. При розрахунку необхідних складних річних темпів зростання, плавна оцінка ризику ресурсів дозволить диктувати, наскільки динамічний ризик слід брати під час виходу на пенсію. Як ви можете бачити на цій діаграмі, навіть акції з низькою волатильністю можуть мати високий ризиковий результат, і останнє, що ви хочете, це переконання, що у вас є обережний гаманець, коли у вас його немає.