Можливості M і A Premium

"Намагайтеся не бути успішним, але бути цінним". – Альберт Ейнштейн.

Придбання може стати привабливим елементом стратегії розвитку компанії в часи повільного органічного зростання. Тим не менш, дослідження послідовно показало, що більше половини злиттів і поглинань не створюють цінності – насправді частіше, ніж зводиться до жеребкування.

Може виникнути спокуса почекати, поки зовнішній консультант подасть відповідне розпорядження, але перед тим, як книга прибуде, це, мабуть, занадто пізно. Враховуючи високі темпи та ризики, пов'язані зі злиттями та поглинаннями, час інвестування, кошти та спрямованість вищого керівництва, щоб допомогти подолати різні проблеми, пов'язані з розробками злиттів та придбань – перед будь-якою конкретною операцією – доведеться багато разів оплачувати себе.

Хоча кожен підхід до злиття та поглинання містить елементи, які є унікальними для компанії або галузі, і не всі компанії прагнуть стати серійним покупцем, підхід компанії Kaena для компанії «Kaena» «Данахер» – від пошуку до купівлі до інтеграції – дає певну інформацію про весь набір кращих практик. протягом останніх 35 років удосконалив понад 400 придбань.

Данагер, виробник промислової продукції та ручного інструменту, працює більше як холдингова компанія, яка купує і будує компанії. До підписання останнього контракту (придбання Pall за 13,6 млрд. Доларів США у травні 2015 року, що вдвічі більше, ніж найбільша покупка досі), акцент був зроблений на середніх придбаннях, які потім систематично піддаються його операційному досконалості. Як результат, компанії-учасники стали лідерами категорії B2B, які постійно пропонують високоякісні, надійні продукти та рішення, які в іншому випадку становлять різноманітну групу професійних, медичних, промислових і комерційних підприємств. Це призвело до того, що загальний прибуток акціонерів компанії збільшився на 70 000% з початку 1980-х років проти 5 000% для S&P 500.

Отже, що пояснює здатність Danaher забезпечити успішне зростання продажів послідовно, коли багато інших компаній спотикаються?

1 Інвестиційна дисертація він враховує оперативну основу компанії, її поточний контекст і економічні реалії. Виходить за рамки загальних заяв стратегії, таких як "зміцнення наших азіатських ринків", щоб визначити, як компанія буде конкурувати і створювати цінність з часом, наприклад, чому ми? чому зараз? як дістатися?

Хороша теза інвестицій повинна бути достатньо деталізованою, щоб пояснити, де компанія хоче збільшити свою експозицію, тобто де повинна активно шукати транзакції, щоб уникнути "я теж" транзакцій або нецінних операцій, які не додадуть вартості.

Компанія Danaher має чітку систему ідентифікації та торгів для потенційних придбань. Потрібні промислові бренди з вартістю продажу не менше 1 млрд. Дол. США і щорічним зростанням 5% на привабливому нішевому ринку, такому як екологічний контроль або збори, без виняткових конкурентів. Повинен бути чіткий потенціал поліпшення маржі.

2. Очистити правила M & A. Компанія Danaher впровадила структурований комплексний процес, починаючи від придбання операцій до інтеграції, підтримуючи короткий перелік політик, спрямованих на усунення часу та витрат від процесу M&A.

Завдяки цим принципам Данахер зосереджується на питаннях, які є найбільш важливими на кожному етапі процесу угоди. Наприклад, під час аналізу належної обачливості він розробляє ранній короткий перелік ключових комерційних порушників і зосереджує більшу частину своїх зусиль на їх вирішенні. Під час аукціону він розраховує вартість «від'їзду», щоб переконатися, що компанія не буде платити за угоду.

3. Знання, що породжують цінність для придбаної компанії – у випадку Данахера, оперативне поліпшення. Один з ранніх придбань Данахера, Виробник гальмівних систем Jacobs почав експериментувати з системою виробництва Lean, що базується на Toyota. Вона спрацювала, і Данахер почав розробляти систему, яка стала називатися бізнес-системою Danaher.

Завдяки такому систематичному процесу, Данахер може швидко зібрати вигоди від придбання бізнесу за рахунок скорочення витрат і збільшення маржі. Вона використовує унікальний набір інструментів безперервної продуктивності, що розвивалися з плином часу, охоплюючи велику кількість бізнес-заходів, таких як дослідження та розробки, ринкові операції та операції, ланцюжок постачання та операції бек-офісу.

Наприклад, Gilbarco Veeder-Root, лідер у сфері продажів, та Videojet Technologies, що виробляють пристрої для кодування та маркування та програмне забезпечення, збільшили свої маржі на 700 базисних пунктів після відповідних придбань.

4. Активне управління портфелем і розподіл капіталу. Danaher постійно змінює свій портфель, купуючи нові компанії і вилучаючи зі старих виробничих компаній або компаній, які стали нерелевантними до його більш широкого портфеля. Найбільшою дезінвестицією стала група інструментів APEX, яка була продана компанією Bain Capital за 1,6 млрд. Доларів США у 2012 році. 66% свого капіталу Данахер перевів на нові підприємства з 90-х років.

Вона також агресивно управляє розподілом свого капіталу як частини поточних і нових підприємств або інвестиційних можливостей, виходячи з їх потенціалу зростання та прибутку на вкладений капітал. Надлишок капіталу надсилається там, де він є найбільш продуктивним, і всі інвестиції платять за використаний ними капітал.

За останні кілька років, його зусилля пожертвувати більшими ресурсами для великих агітаційних і технологічних компаній зробили його промислові підрозділи більше покладаються на органічне зростання. Щоб залишитися кращою машиною виробництва, Данагер нещодавно оголосив про свій намір поділити свою діяльність на дві компанії: науково-технічну компанію, яка збереже назву Данахер з компаніями, що займаються діагностикою, водопідготовкою, стоматологією та природними науками і 16,5 млрд. Дол. доходи у 2014 році та диверсифіковані компанії з промислового сектора з загальними доходами 6 млрд. дол. США у 2014 році, які будуть відокремлені наприкінці 2016 року.

Якщо ви бажаєте включити злиття та поглинання як частину вашої стратегії розвитку, ви можете перевірити стан готовності, починаючи з 4 запитань:

1. Чи є у вас чітка і чітка інвестиційна теза, що описує роль злиттів і поглинань у вашій стратегії розвитку і визначає типи операцій, для яких ви маєте унікальну позицію для додавання вартості?

2. Чи вкладаєте ви значну кількість часу для поліпшення вашої інвестиційної дисертації та пошуку потенційних операцій?

3. Чи є у вас чіткий набір правил, які визначають ваші пріоритети злиття та придбання, а також найкращі практики їх реалізації?

4. Чи є у вас чітка структура розподілу капіталу, яка може оцінити вартість, створену за рахунок конкурентного використання коштів?