Кількісне інвестування – неправильно зрозуміла наука

Ми часто чуємо про дві найпопулярніші інвестиційні методології та філософії, одна – фундаментальна, а інша – технічна. Я тут, щоб представити, демістифікувати та навчити людей про часто невірно зрозумілу філософію кількісного інвестування.

Кількісні інвестиції спрямовані на зниження потенційно несприятливих забобонів у людях і засновують інвестиційні рішення виключно на даних – лише на фактах; він позбавлений емоцій і дисциплінованості. Кількісне інвестування – це, як правило, більш суворе використання науки і математики, ніж основні інвестиції. "Quanty" не намагається зрозуміти нюанси ідеї, але вони аналізують моделі і сканують тисячі точок даних для досягнення статистичної послідовності.

Тепер, хоча це може звучати більш "там", насправді воно більш поширене в нашому повсякденному житті або майже в кожному аспекті нашого існування. Кожен раз, коли ми використовуємо наші мобільні телефони, ми використовуємо результати математичної строгості, кожен раз, коли ми досягаємо наших автомобілів, ми використовуємо тверді наукові дослідження на всьому, від зони розтрощення, які захищають нас від кутів автомобіля, які максимізують його роботу. Більше того, ми піклуємося про науку і кванти, щоб астронавти могли потрапити в космос, щоб керувати машинами, створеними людиною у величезній порожнечі космосу, і залишатися ідеально на курсі! Тому, на мою думку, цілком логічно використовувати однакові методи інвестування. Так, в світі інвестицій відбуваються фундаментальні інвестори, і, так, вони можуть виявити приховані цінності, розмовляти з керівництвом і дізнатися специфіку продукту або сегмента ринку. Але як і математика може перенести нас на Місяць, вона може допомогти розробити ефективну методологію інвестування.

У кількісному аналізі кванти, подібно до мене, розглядають поведінку цін, що є дійсно поведінкою людей, що займаються акціями. Переміщення вгору і вниз за одну дію – це дійсно боротьба між покупцями та продавцями, кожна з яких має багато різних причин прийняти рішення про покупку чи продаж. Маючи це на увазі, такі речі, як «той, хто виграє боротьбу», стає важливим, тобто, дивлячись на те, де запас закривається, або «хто більш агресивний», що можна побачити, дивлячись на те, як швидко він рухається в одному або інший напрямок, або "наскільки сильні покупці", що можна побачити, вивчивши обсяг замовлень на купівлю. Іншими словами, більш детальний погляд на діяльність покупців і продавців – це, власне, аналіз динаміки попиту / пропозиції, який майже в кожній економетричній моделі може розповісти нам більше про ситуацію, зокрема, про більші можливості для конкретного результату. Простіше кажучи, якщо попит постійно зростає, ви хочете його володіти!

Дозвольте мені пояснити, чому статистичні дані, які використовуються квантами, на мій погляд, є більш прийнятними, ніж показники, розраховані з балансів і рахунків доходів. Вся інформація в балансі або рахунку прибутків і збитків – це саме те, що більшість (фундаментальних) інвесторів використовують для прийняття рішень про купівлю або продаж. З точки зору кількісної підстави рішення про покупку або продаж не має значення; кванти просто хочуть бачити консенсус щодо результатів цих рішень. Якщо в балансі є щось фантастичне, мільйони людей почнуть купувати акції, а акції почнуть діяти краще. Кванти помітять цю силу і стрибнуть на неї. Зрештою, я вважаю, що кількісне інвестування є універсальним способом дізнатися всі баланси і звіти про доходи. Маючи це на увазі, я думаю, можна сказати, що quants ненавмисно піддаються балансу і рахунків доходів, дивлячись на те, що роблять трейдери!

Інший аргумент, який я часто чую проти кількісного інвестування та моделювання, полягає в тому, що він базується на історичних ресурсах та ціновій діяльності, і в результаті використовує більш вузьке джерело інформації, ніж кажуть фундаменталісти. Як пояснювалося вище, історична комерційна діяльність за визначенням є найширшим джерелом інформації, оскільки вся інша інформація, незалежно від того, де вона була зібрана, агрегується в комерційних рішеннях людей на основі цієї інформації. Будь то розмова з керівництвом, подорожі по всьому світу до будь-якого магазину, або поглиблений аналіз балансів, звітів про прибутки та збитки або щоквартальних звітів, кожне інвестиційне рішення призводить або до купівлі або продажу за ціною і з певним розміром.

Таким чином, досліджуючи ціну / обсяг діяльності, кванти перехоплюють ВСЕ цю інформацію. У певному сенсі саме дарвінізм – тобто вся інформація, оцінена учасниками ринку, відображається в їх колективних покупних / продажних рішеннях (комерційній діяльності), що в кінцевому рахунку виявляє консенсус ринку. Якщо багато людей, яким не подобалися деякі слухачі і любили інші, і я тільки один з слухачів, у мене є тільки одне джерело інформації (моє особисте чи не подобається) в телеконференції за участю керівництва. Але якщо я після інтерв'ю спостерігаю за результатами акції, я бачу, що вирішила більшість, що, швидше за все, є найточнішою інтерпретацією і, отже, найбільш імовірним предиктором майбутніх результатів.